2026年综合报告对话：推动企业价值提升的artience转型故事

高岛：我们正在推进转型的起点是强烈的紧迫感。 2020年我成为总裁时，正值新冠疫情期间，业务表现低迷，核心产品增长放缓。 如果现状继续下去，连公司的可持续性都将面临风险，我们已经决定必须从根本上质疑我们的产品和服务是否真的被社会需要，并转型我们的业务组合。 换句话说，这是一项“改变生计”的挑战。

竹原在此期间，公司名称也改为artience。 一家历史悠久的公司竟然更改了名称，这一传统已经持续了百年，这一事实意义重大且坚定。

回顾高岛迄今为止的旅程，我意识到转变仍然“完成了一半”。 目前，曾是增长支柱的LiB CNT分散体业务因电动车市场放缓被迫调整计划，导致ROE等管理指标仍未达到目标水平。 另一方面，半导体和电子行业在另一支柱中也取得了稳健的成果。 现有业务如液体墨水和压敏胶，主要在海外，也在增长，预计2025财年营业利润将创历史新高，显示出一定的进步迹象。

我们围绕竹原转型的轴心调整业务组合是完全合理的。 长期投资者关注基于巨型趋势的未来社会格局，以及公司目标位置是否明确。 此外，还要观察增长路径是否同时从回溯和前瞻视角展现。 报道中分辨率更高的公司也会被评估其未来增长潜力。

高岛：我也有同样的理解。 从大趋势的角度来看，我们认为公司的关键因素是以人工智能为中心技术的发展以及气候变化问题。 此外，地缘政治风险上升、持续通胀和日本人口减少等结构性变化也不容忽视。 我们认为这些不是暂时的，而是将持续到未来、基于建立业务前提的商业环境。

正如竹原先生所说，我相信从长远来看，不依赖化石燃料的电动汽车肯定会普及。 基于这一前提，将墨水行业培养的分散技术应用于碳纳米管分散体LiB市场的策略，从外部角度易于理解。 另一方面，另一个支柱半导体和电子学似乎很难具体地看清。

高岛：这被视为支持人工智能和技术进步的挑战。 我们相信，作为化工制造商，我们的优势不仅体现在人工智能模型本身，更体现在基础设施芯片等外围领域。 例如，我们的聚合物技术可能对数据中心的功耗和热问题产生影响，同时也解决半导体微型化带来的材料挑战。 此外，光学半导体材料如用于相机传感器的彩色滤光片染料，作为数据收集网关，是我们公司多年来一直在研究的领域。

竹原：我明白了，我很明白。 随着生成式人工智能的发展推动电力需求快速增长，提供有助于效率的物质技术成为可持续发展与长期社会愿景相契合的领域。

高岛：环境响应也是高岛现有业务中的重要主题。 我们的许多产品与日常生活密切相关，比如包装印刷用墨水和标签用压敏胶，在这些领域，如何减少环境影响正面临挑战。 随着市场扩展的推进，我们计划加强环保意识强、资源流通的品牌提案。

利用竹原增长市场的同时，同时承担循环承载者的角色，是一个企业增长与社会价值创造交织的动态，使投资者更容易评估。

高岛：最近，一些地区出现了一些反ESG运动，但当我走遍各国时，依然能感受到欧洲等地高度的环保意识。 我们经常听到本地年轻员工说“ artience集团因为他们认真对待环境”，这也是选择公司的前提。 考虑到这一代人未来将成为社会的核心，环保举措将不再只是成本;最终，它们将被评估为溢价。

竹原：这完全正确。 欧盟已经在推进数字产品护照的引入，使产品材料和环境影响得以可见并用于选择。 无法适应这一趋势的公司可能会被排除在市场之外。 ESG投资有时被认为经济理性较低，但这是一个重大误解。 从根本上说，ESG投资不是关于社会正义，而是识别具有长期“盈利能力”的公司，能够同步解决社会问题和增长，朝向既定的未来商业模式。 其理念是选择能够在不确定环境中实现可持续增长的公司。

高岛：随着日本人口减少，我觉得如何将业务拓展到全球变得更为重要。 尽管全球持续推动成本通胀存在不确定性，展望环境最终稳定，我们认为现在是积极投资的时机。 回顾过去，即使在新冠疫情期间，我们也没有放宽海外投资，这成为我们当前增长的基础。

就贵公司而言，竹原以推动全球扩张和业务组合转型而闻名。 在国内，我们通过核心业务如印刷用油墨推进结构性改革，同时抢占了生活相关材料需求增长的新兴国家，抢占了增长市场。 因此，海外销售比例已超过50%，我相信这是我们当前业务基础的基础。

高岛：此外，扩散的概念如今变得越来越重要。 随着地缘政治风险的增加和伊朗局势升级，确保原材料安全已成为一项重大挑战。 不过，我们在24个国家拥有基地网络，通过切换供应和其他方式维持供应。 我觉得我们迄今为止建立的体系正在利用这一点。

跨越多个竹原地区的商业基础设施最终成为一条有韧性的供应链。 这清楚地展示了能够应对不确定性的公司的优势。

高岛：目前需要快速决策，因此我们主要采取两大策略：“优先判断现场判断”和“全面共享信息”。 关于中国，尽管存在中美关系等紧张局势，我们正稳步利用现有的本地发展基地抓住商机。 正因为国际形势复杂，我认为商人加深跨境经济联系的重要性。

高岛即使我们带着改变一切的决心来面对转型，唯一没有改变的是我们的“管理理念”以人为本的经营。我一再强调，“有个体性，也有整体性。” 在这个高度不确定的时代，利用员工多样性并将差异转化为优势，是组织竞争力的关键。 从这个角度看，我们正在投资人力资源发展，并审查人力资源系统，以营造鼓励挑战的文化。

在高管竹原的指导下，个人以多元方式贡献，这些贡献对组织的贡献与当今时代非常切合。 另一方面，人力投资被视为一种财务开支，因此证明其能支持未来商业组合至关重要。

我认为高岛的人力资本在与商业战略的关联上也越来越受到质疑。 这非常重要，也是我们公司非常重视的。

竹原已经有了未来的愿景，并正在推进其业务组合的转型。 在这种情况下，应该有一个人才组合来支持它。 需要什么样的人员，需要到什么程度，如何弥合与当前形势的差距？ 通过再培训、招聘和知识正规化，预计将人力资本转化为企业价值的过程将向外界清晰展示。

我觉得高岛说得对。 例如，在加强海外拓展的同时，我们特别重视招聘和培养全球人才。 2026年2月，我们在印度班加罗尔开设了首个日本研发中心，不仅旨在建立发展基础，也旨在吸引杰出的本地人才。 事实上，从本财年开始，我们迎来了三名来自印度的新员工，通过鼓励他们积极参与，我们计划加强海外自主研发。

你们以整合方式推进竹原人才组合改革和全球化，这点应被视为贵公司的优势。

高岛：另一个象征性举措是“生成式人工智能利用推广工作组”，该工作组培养核心人员，提升公司整体人工智能素养水平。 刚开始时，我们看到员工们一个接一个主动举手，我们开始在每个部门看到成果。 在产品开发方面，通过人工智能的应用创造了新的价值。

​我听说公司正在开发一个技术和专业知识数据库，这些都是公司多年来积累的手工艺技能，并通过引入人工智能推动全公司采用。 它也与“艺术”与“科学”融合的理念高度契合，并被高度认可为可靠地将过去的知识产权转化为未来企业价值的过程。

竹原：据我目前所听，我觉得投资者期待的故事元素已经具备。 另一方面，这些元素似乎并未被完全作为一个整体流传达。 您展望未来社会的样貌？贵公司将在其中扮演什么角色？ 为什么我们要转向那个业务组合？ 通过将这种因果关系呈现为一个单一故事，如何转化支撑其的人力资本——理解应当更加深化。

高岛：非常有帮助。 我们计划加强欧洲海外的国际关系，尤其是在未来，我们也收到了来自当地合作伙伴的完全相同的反馈。

竹原：特别是，我希望总统能表达这样一个事实：可持续发展是我们增长战略的核心。 贵公司的环保举措和循环原则与业务组合紧密相关，但目前这些内容难以沟通，因此将其作为重要性体现是一方面。

高岛：关于非财务事项需要披露哪些信息？

有必要将此与竹原项目一同呈现。 近年来，披露“非财务”信息转向披露“非财务”信息，从而带来未来企业价值。 建议从人力资本、脱碳努力、技术能力和全球扩张等因素如何影响增长战略的角度组织信息。 此外，作为治理有效性的标志，我们应积极可视化与社外取締役讨论的过程。

关于与高岛资本市场的对话，我们增加了季度沟通频率，并举办业务简报以加深对业务的理解等多项努力。 基于您提出的观点，我们打算继续这些努力。

高岛2027/2030 artience “增长”管理计划旨在实现10%的股本回报率（ROE）。 然而，在当前的商业结构下，这并不是一个容易的层级。 目前，关于从2027财年开始的下一个中期管理计划正在讨论，主要主题是如何提升营业利润以及如何设想实现这一目标的增长情景。

​听完你之前的对话后，我强烈感受到半导体行业有潜力成为未来的增长驱动力。 电动汽车行业也预计将实现中长期增长，虽然10%的ROE无疑是一个高目标，但实现这一目标所需的材料正在逐步收集中。 尽管去年ROE一度短暂下降，但近年来持续改善，这种转变的结果似乎也反映在财务上。 ROIC管理也被引入，作为提升ROE的基础。

高岛引入了ROIC和CCC等资本效率指标。 目前，ROIC按产品类型管理。 虽然营业利润作为分子，变化不大，但已建立一套系统，用于每月监控资本使用情况，如固定资产和存货，这些作为分母。 资本成本估计约为8%。

竹原：务必在管理中明确资本成本的认知。 一旦改进方向明确，下一步就是评估PER的状况。 归根结底，这取决于市场预期，正如我之前提到的，这极大地影响了故事的传达方式。 如果从更名到业务组合调整和投资人力资本的过程是一步之内，且除近期特殊因素外，ROE有所提升，评估自然会上升。 因此，PBR超过1的可能性相当合理。

我觉得自己在分享高岛故事时获得了极其宝贵的见解。 我们将持续迎接以增长为目标的挑战，努力最大化企业价值。 非常感谢你今天的陪伴。